El Indice de riesgo Milei

Cómo se calcula el indice de "Riesgo Milei"

El índice de "Riesgo Milei" es un sistema alternativo de medición del humor real del mercado. Hace muchos años dejé de creer en la narrativa periodística, por ser el campo de batalla de la política. Desarrollé el indice sobre la base teórica de que los precios de los activos tienen mucha más información que todos los diarios que pueda llegar a leer y representan las decisiones de centenares de miles de inversores.

Internamente calculo dos versiones:

• Una que incorpora al sistema bancario local a través del ADR de Galicia (GGAL).
• Otra más limpia y sistémica que es la que se muestra en este gráfico, anclada en el ETF de Argentina en Nueva York (ARGT).

El termómetro sintetiza el pulso diario cruzando cuatro variables que no pueden mentir al mismo tiempo:

1. Dólar blue.
2. Brecha Cambiaria: El termómetro directo del apetito por cobertura y el costo real de las restricciones del cepo.
3. Riesgo País (EMBI): El costo del crédito soberano y la probabilidad implícita de default.
4. ETF de Argentina en Nueva York (ARGT): La visión agregada de los fondos internacionales sobre el riesgo país consolidado (equity + deuda).

La lógica matemática

• Punto de partida (Base 100): Arranca el día previo a la asunción de J. Milei (7 de diciembre de 2023) como ancla neutral (0% de variación, índice = 100).
• Variaciones relativas acumuladas: Cada día mide cuánto se desplazó cada una de estas variables respecto a su valor inicial.
• Sentido económico: Si sube el riesgo país o se amplía la brecha cambiaria, el índice trepa (mayor desconfianza o estrés macro). Si sube el ARGT en Wall Street, el índice comprime hacia abajo (mayor apetito por riesgo argentino).
• El resultado: Una sola curva sintética que muestra si el mercado está convalidando el plan o si le está cobrando una prima de riesgo creciente a la gestión.